2020年大麻股将迎来四大催化剂

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  • 来源:王伟晶

  一众大麻股有了以下四个催化剂,今年估值有望迎来重估。

  2019年对于大麻股真是诸事不顺,但先不看这个事实,这个行业近年其实有很大发展,有目共睹。2018年,加拿大成为近代首个工业国对娱乐用大麻大开绿灯。之后到了2019年,伊利诺伊州成为美国首个州份立法允许成人使用大麻,大麻消费和销售因而正式成为合法。我们大可放心,大麻行业在2020年迎来许多催化剂。

  但问题来了,这些催化剂会是什么?2020年还有10个月,以下四个催化剂有助打破一众大麻股的僵局,重新注入动力。

  1. 安大略省零售业务重要里程碑

  首先,加拿大人口最多的安大略省终于解决自大麻合法化(2018年10月17日)以来困扰当地供应的瓶颈。安大略省拥有加拿大近40%居民,一直采用抽制度来发出零售牌照,这个制度到2019年底才寿终正寝。在该制度下,销售娱乐用大麻虽然已合法一年,但只有24家药房获得销售牌照。事实上,安大略省的人口足以支持达1,000个大麻零售店,这就是问题所在。

  展望未来,安大略省已选择较为传统的申请审批程序。从4月开始,我们应看到每月至少有20家药房获得牌照,​​预计到2020年底,安大略省的持牌零售店将增加十倍。这将减少该省部分供应问题,有助推动合法大麻销售上升。

  安大略省是加拿大大麻种植的重地,对于以当地为大本营的大麻公司,这就更具价值。举例说,总部位于安大略省的Aphria随时堪称加拿大第二大大麻生产商,年产量最高达255,000公斤。Aphria的Diamond合资企业拥有佔地130万平方尺的土地,在11月终于获得种植许可,该种植基地年产量最高可达140,000公斤,因此到今年后期,这家公司应可更容易进入该省的零售市场。

  2. 加拿大大麻衍生产品不断涌现

  其次,市场上的大麻衍生品如雨后春笋,无疑将成加拿大一众大麻股的催化剂。这些衍生产品包括另类消费选择,例如电子烟、食品、混合饮料、香膏和精华液。

  这些衍生产品最初在12月中旬开始在药房上架,对一众大麻股可谓举足轻重,因为这些产品较传统的乾製大麻花利润高很多,即是说所有大麻种植商都会将业务重心转向开发和销售这类产品。衍生产品的供应当然仍在增加,上文已经说过,在主要省份的零售网络正缓慢但稳定扩大。因此,投资者不应期望这些大麻股的利润率会一朝急升,但长远应可稳步上升。

  其中一家最受惠的大麻股就是新不伦瑞克(New Brunswick)的OrganiGram Holdings 。OrganiGram已投资1,500万加元建立一条全自动生产线,每年可生产400万公斤大麻巧克力。公司也开发一款专利粉末,可加到饮料中,增强四氢大麻酚(THC)这类大麻素的效果,令人更加兴奋。OrganiGram甚至成为PAX Labs少数选用的合作伙伙,专门为其Era电子烟设备供应大麻。随著高利润的衍生产品日渐普及,OrganiGram的利润率自然会亦步亦趋。

  3. 美国大选

  2020年大麻股迎来第三个催化剂,这就是美国11月的总统大选。若从大麻股的投资者角度出发,笔者不太在意最终由谁入主白宫,反而更加留意国会的政治版图,以及各州当选者对大麻倡议和修订法例的取态。

  在11月的选举中,国会许多议席都会重新选出,通过民意调查,已清楚显示民主党和独立候选人都愿意推动大麻全国合法化。如果共和党失去参议院多数议席,那么大麻在全国合法化的可能性就大大增加。

  同样,至少有三个州将于11月对医用及/或娱乐用大麻进行投票表决,在这之前,可能有更多州份会加入这个行列。

  举例说,Harvest Health &; Recreation大概期望身处的亚利桑那州会在11月投票通过娱乐用大麻合法化。Harvest Health在亚利桑那州业务拥有的药房网络最大。2016年,该州仅以2个百分点之微未能通过成人用大麻合法化,从当年的投票结果看来,这次投票捲土重来,将有很大机会通过。从更宏观的角度看,Harvest Health在18个州坐拥约130个零售牌照,当美国持续推动大麻行业的发展,公司有望大大受惠。

  4. 大麻行业的震荡

  最后,2020年最大的催化剂,可能就是因一家龙头的厄运,而令另他大麻股渔人得利。

  大麻股虽然在2017年和2018年集体大升,但其实在这之前,已经众所周知长远不会每隻大麻股都是赢家。近月,我们便看到一些大麻股出现融资问题,又或爆出丑闻,对行业造成严重打击。有一点值得留意,部分大麻股会一沉不起,但有一批大麻股能够适者生存,有望抢夺更多市场份额。

  举例说,Aurora Cannabis是公认的大麻龙头股,号称拥有全球最高的潜在产量,更已进军更多海外国家,规模较任何其他大麻股都要大。不过自10月以来,Aurora Cannabis业务竟然急速走下坡,没落之快相当吓人。这家公司煞停了最大两个种植基地的兴建工程,又出售另外一个基地。公司还裁员约15%,期望在短短二季内将销售、一般和行政支出大削达60%。Aurora Cannabis曾经是行业公认的王者,但长远而言,公司却可能挨不过这关。

  然而,Aurora的没落可能造就其他加拿大大麻股,这包括OrganiGram,这家公司供应的大麻已遍及加拿大各个省份。

  有一点可以肯定:2020年将会是大麻股的丰年。